京东阿里财报对比:去对方的核心领地里竞争

失业大叔失业大叔 电商创业 2021-11-22 10:17:44
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京东阿里财报对比:去对方的核心领地里竞争

虽然在社零增速有所回落的背景下,外界对电商增长并无过高期待,但京东阿里同天发布的财报还是呈现出了截然不同的观感。

根据财报,京东三季度总营收为2187亿(若无说明,单位均为人民币),同比增长25.5%,超过市场预估的2156.1亿元;阿里巴巴三季度总营收为2006.9亿元,同比增长29%,低于市场预估的2061.7亿元。若不考虑合并高鑫零售的影响,其总营收为1804.38亿元,同比仅增16%。

一边是beat(超过预期)一边是miss(低于预期),因为有对比,好的坏的都被放大了。财报发布后,京东股价盘前一度涨超5%,阿里巴巴则一度跌逾9%。截至11月18日美股收盘,阿里巴巴收跌11.13%,京东收涨5.95%。

股价分化是结果。对比两份财报,京东阿里三季度的表现在许多维度上都有不同的表现。

同样承压但表现不同

在阿里巴巴财报发布后的电话会上,分析师直截了当向阿里巴巴董事长兼首席执行官张勇发问:“你们提到收入表现较疲软有两个原因,一是宏观经济,一是竞争格局。但就核心电商这个版块,你们本季度的表现是不如同业的。”

京东阿里财报对比:去对方的核心领地里竞争

根据财报,阿里巴巴三季度各项业务中,增长倒数第一的是阿里大文娱,收入同比几乎没有增长。倒数第二名则是“商业”分部(前称“核心商业”分部)“中国零售商业”板块下的“客户管理”收入,同比仅增3%,而上一季度的增速为14%。

这在以前是难以想象的。“客户管理”收入主要来自淘宝天猫的广告费和佣金。虽然近几个季度这项收入占总营收的比例有所下降,但仍是阿里巴巴最重要的收入来源。

财报还显示,阿里巴巴的中国零售市场GMV同比仅录得“单位数”增长,而阿里传统优势的服装和配饰类目GMV增长放缓。

京东阿里财报对比:去对方的核心领地里竞争

图源:阿里巴巴2021年9月份季度业绩公告

对比之下,京东三季度总营收增速与上一季度持平。在自营基本盘方面,财报显示,京东的商品销售收入达1860亿元,同比增长22.9%。

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旧秩序崩塌之后

电商旧秩序崩塌的影响正变得越来越显性。当“二选一”不再可行,京东承接住了品牌多平台入驻的迟来红利,阿里巴巴则需要靠让利留住商家,并从传统的平台模式找到突破。

这也使得双方在本属于对方的“能力圈”内越走越深。

京东的收入来自商品销售和服务收入,前者是外界熟知的京东自营业务,后者则由“平台即服务收入”、“物流及其他服务收入”构成,两者共同拉动京东新的增长。

根据财报,京东三季度的“平台及服务收入”(主要来自3P业务的广告和佣金收入)达168亿元,同比增长35%,高于京东总营收的增长,也显著高于阿里巴巴“客户管理”收入3%的增长;京东三季度的“物流及其他服务收入”(主要来自物流外单)达159亿元,同比增长53%。京东阿里财报对比:去对方的核心领地里竞争

图源:京东2021年第三季度财报

伴随“二选一”压力消散,第三方品牌密集进入京东,在财务和业务上,京东对3P业务的重视均有反映。财报电话会中,京东集团首席财务官许冉也表示,京东今年在大力建造3P生态,这对于受到供应链影响的1P业务来说将是非常好的补充。

“预计在第四季度,京东3P业务的增长表现会好于1P,与第三季度的结果一致。”许冉表示。

来自3P业务的收入更多了,京东也将变“轻”。当然京东更愿意强调其“以供应链为基础的技术与服务企业”的定位,强调如何以供应链优势赋能品牌,而非只专注于赚广告费和抽佣的“平台经济”。

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阿里巴巴同样试图淡化“平台”色彩。根据财报,阿里巴巴“中国零售商业”板块下的“其他”业务(主要包括高鑫零售、天猫超市、盒马等直营业务)在三季度取得收入551.32亿元,同比大增111%,占总营收的比例达27%。

从近几次财报的变化来看,阿里巴巴变“重”符合预期。一位与手机天猫有过接触的互联网从业者也曾告诉「真探」,手机天猫正转型做自营,前段时间招聘动作密集,曾试图从一家以自营为主的精品电商定向招人。

增长压力大,双方都在进入彼此的领地。

轮到阿里烧钱了

从三季度利润表现看,阿里巴巴延续上季度牺牲利润换增长的思路,且加大了力度。

根据财报,阿里巴巴三季度经调整EBITA为280亿,同比下降32%;经调整EBITA利润率为14%,较去年同期的27%下滑明显。除了连续第四个季度实现盈利的阿里云,其他各经营分部的经调整EBITA利润率均呈现下滑态势。其中,“商业”分部的经调整EBITA利润率从去年同期的35%降至19%。

京东阿里财报对比:去对方的核心领地里竞争

图源:阿里巴巴2021年9月份季度业绩公告

阿里巴巴在财报中解释,集团对“商业”分部内关键策略领域(如淘特、本地生活服务、社区商业平台及Lazada)的投入同比增加125.75亿元,盈利因此下降。如果不考虑投入的影响,“商业”分部的盈利将同比持续平稳。

高投入收获了成效。根据财报,阿里巴巴社区商业平台业务季度GMV环比增长超150%。截至2021年9月30日止的12个月,淘特的年度活跃消费者已超2.4亿,阿里巴巴中国零售市场及新零售业务的年度活跃消费者约8.63亿,同比增长14%,增速较前几个季度进一步提升。

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但京东的追赶步伐也在持续。根据财报,京东的年度活跃用户数已达5.52亿,单季度净增2030万,其近几个季度的用户数同比增速均保持在25%以上。

谨慎与乐观

两场财报电话会,当分析师向阿里巴巴、京东的高管分别问起宏观环境对业务增长的影响,双方的态度有所差异。

阿里巴巴态度谨慎,其在业绩报告中下调了此前给出的财年增长指引,从30%下调到了20%-23%。阿里巴巴首席财务官武卫解释称,“阿里巴巴是市场上最大的主体,我们所受到的影响肯定也是最大的。”

京东阿里财报对比:去对方的核心领地里竞争

图源:阿里巴巴2021年9月份季度业绩公告

京东方面则相对乐观。京东集团总裁徐雷表示,京东平台消费主力的消费特征是城镇化、家庭消费、目的性,确定性和计划性,因此宏观环境对京东的影响会相对较小,但不排除这种态势对一些“随机性购物”的公司有更大的影响。

过去相当一段时间里,阿里巴巴是营收利润双涨的优等生,京东则曾因重押物流在盈亏线上挣扎。形势已经逆转,但如今的市场最不缺的就是变化,一切都只是暂时的。

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